金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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