四大国有银行的集体降息惊动市(shì)场，存款利率正(zhèng)迎来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一）起银行协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限将下调，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业已有三波(bō)存(cún)款利率下调，此前(qián)两次分别是：4月，多家中小银(yín)行人民币存款(kuǎn)利率下调(diào)；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有至少20家(jiā)中小(xiǎo)银行（含农村(cūn)信用合作联(lián)社）下调人民币(bì)存款利率，调降(jiàng)幅度不(bù)一。

　　货币政策牵一(yī)发(fā)而(ér)动(dòng)全(quán)身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资以及(jí)老(lǎo)百姓(xìng)“钱袋子”都息息相关。那么，如(rú)何理解此次下调通知和协定存款利(lì)率？今年“降息潮”迭起(qǐ)是(shì)否等同于(yú)经济(jì)增速放缓的信(xìn)号？市场上关(guān)于企业、老(lǎo)百(bǎi)姓手中的(de)钱变(biàn)“毛”的担忧(yōu)何(hé)解？

　　从推出背(bèi)景(jǐng)来看，多(duō)方观点认为(wèi)，本次存款利率新规主要基于三重(zhòng)考量(liàng)。一是符合(hé)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景；二是对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；三是促(cù)进投资、消费(fèi)，本次降息也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需要看到的(de)是(shì)，本次(cì)调降中协定存款更多是(shì)对公业务，通知存款则集中于短期存款，都是针对特定存取(qǔ)需求的客(kè)户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券(quàn)宏观团队(duì)测算，通知存款和协定存款在银(yín)行存款中占(zhàn)比不高，以四(sì)大行(xíng)的单位(wèi)通知(zhī)存(cún)款为例，常年只占企业存(cún)款总规(guī)模的(de)3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队的数据显示(shì)，协定存(cún)款等规(guī)模预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何(hé)理解此次(cì)下(xià)调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　中(zhōng)国人民银(yín)行行长易(yì)纲在近期公开讲(jiǎng)话中提到，从过(guò)去二十年(nián)的数据看，我国(guó)实际利率(lǜ)总体保(bǎo)持在(zài)略低于潜在经(jīng)济增速这一(yī)“黄金法则”水平上，与潜(qián)在经(jīng)济增长水平基(jī)本匹配。在(zài)经济(jì)复苏的关(guān)键时点上，如何理解此次下(xià)调(diào)通(tōng)知和(hé)协定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方(fāng)观点都(dōu)提(tí)及(jí)的是，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛梳理了这一市场化改革的(de)过程。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，随后，国(guó)有大行同(tóng)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。随之而来(lái)的是，此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调。李湛认为，这均是在(zài)利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　此外，从(cóng)减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力的(de)必要性(xìng)来看，民生证券宏观团队也倾(qīng)向(xiàng)于认(rèn)为，本次调整更多仍是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率下调，并且完成存款利率调整(zhěng)的闭环，改(gǎi)善(shàn)银(yín)行利润空间。存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，“当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。此(cǐ)外(wài)，数据显(xiǎn)示，国有银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，当下调利率有(yǒu)助于降低银行负债成本，推(tuī)动(dòng)银行投放信贷的积极性(xìng)。”民生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化改革及银行净(jìng)息(xī)差压力(lì)增(zēng)大(dà)外(wài)，某大型(xíng)银行(xíng)金融市场(chǎng)研(yán)究员还关注到(dào)的是国(guó)内存款市(shì)场(chǎng)的供需变化——近年来(lái)国内经济受多(duō)重因素冲击(jī)，居(jū)民消费场景受(shòu)制约(yuē)，预防(fáng)性(xìng)储蓄有(yǒu)所增加(jiā)及风险(xiǎn)偏好下降等，导致居民储蓄存(cún)款上升(shēng)较快，部分银行根据市场供(gōng)需变化，综合指数经营情况，灵活(huó)调节存款利率，只(zhǐ)是不(bù)同银(yín)行在调整节奏(zòu)、时机方面存在差异(yì)。

　　关注(zhù)二：本次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带来(lái)哪些(xiē)影响？

　　4月28日(rì)中央政治(zhì)局会议强调，要(yào)有效防范化(huà)解重(zhòng)点领(lǐng)域风险，统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信(xìn)托(tuō)机构改(gǎi)革(gé)化险工作(zuò)。一锤定音之(zhī)下，本次(cì)调降利率也被认为(wèi)维护金(jīn)融(róng)稳定的一(yī)大举措。

　　呵(hē)护(hù)动(dòng)作具体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方面？招(zhāo)商基金李湛(zhàn)认为，本次调降通知主要释放了两大信号，一(yī)是(shì)减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；二是减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首(shǒu)席(xí)经济学家罗(luó)志恒的观点(diǎn)是(shì)，调(diào)降协(xié)定存款和通知存款的利率上限，主(zhǔ)要目的是(shì)规范银行业存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，合力压(yā)降银行负债成本。当前银(yín)行(xíng)净利差空间较小(xiǎo)，压(yā)降负债(zhài)端成本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融风险(xiǎn)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本下降，也为资(zī)产端的贷款(kuǎn)利率下调、降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本(běn)进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观首(shǒu)席分析(xī)师董琦(qí)也认(rèn)为，存(cún)款利(lì)率调降，既(jì)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)，又有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银行团队同样提到，新规对(duì)于规范协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序作(zuò)用较大，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。该团队预计，协(xié)定存(cún)款等(děng)规模20-30万亿(yì)，占总存款比例10％左右，由此来(lái)看(kàn)，新规将降低银行总(zǒng)存款付(fù)息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市(shì)场的影响方面，民生证券(quàn)宏观团(tuán)队表示，现实中，存款利率下调有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)；同时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　川财证券首席经济学(xué)家(jiā)陈(chén)雳则表示，在当前整(zhěng)个(gè)经(jīng)济复苏的大背景下，进一步释(shì)放市(shì)场流动(dòng)性、活(huó)跃消费是一个重(zhòng)要的、阶段性目标(biāo)，存款(kuǎn)降息调(diào)节，对促(cù)销费(fèi)无疑有一定的引导作用。

　　关注(zhù)三(sān)：压降(jiàng)银(yín)行存款成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明，当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上也(yě)强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持(chí)”。从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？

　　对此，招商(shāng)基(jī)金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。“本次调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下(xià)，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。国泰(tài)君(jūn)安董(dǒng)琦关(guān)注到，当前经济修复内生动力依然不强(qiáng)，外需(xū)压力没有(yǒu)完(wán)全缓解，货币政策将继(jì)续对经济修(xiū)复带来支撑(chēng)作用，未(wèi)来伴随经济修复，利率(lǜ)水平的调(diào)降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券银行(xíng)团队的观点也不谋而(ér)合(hé)——长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　展望未来货币政策的走向，上(shàng)述大型银行(xíng)金融市无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(shì)场研究员认(rèn)为，需要看到(dào)的是，目前经济处于修(xiū)复性(xìng)复苏阶段，经(jīng)济恢复仍(réng)需要适度货币环境支持，同(tóng)时，国内经济复苏(sū)不平衡问题依然突出，要求货(huò)币政(zhèng)策支(zhī)持精准有力。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调，在保持(chí)信贷总量适(shì)度(dù)增(zēng)长，市(shì)场流动性(xìng)合理充裕(yù)情况下，更加倚(yǐ)重(zhòng)结构性工具，加大实体经(jīng)济薄(báo)弱环节，重点新兴(xīng)领(lǐng)域支(zhī)持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和(hé)企业手中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限将迎调整的同(tóng)时(shí)，有市场观(guān)点担心(xīn)，降息一方面有利于刺激(jī)消(xiāo)费以及缓(huǎn)和银(yín)行(xíng)经营压力，但另一方面老百姓(xìng)、企业手里的存款收(shōu)益缩水了。在评价双(shuāng)方博弈观点之前，不妨先厘清(qīng)通知存款(kuǎn)及(jí)协定存款两个概念的定义。

　　通知和协定存款介于定活期存款之间(jiān)，利率高于(yú)活(huó)期存款，但比定期(qī)存款(kuǎn)存(cún)取灵(líng)活，两(liǎng)者(zhě)的共同优点是，在保持(chí)资金灵活(huó)使用的同时(shí)，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存款是活(huó)期存款的一种，主(zhǔ)要有1天(tiān)和7天两个(gè)期限，支取时需(xū)提(tí)前(qián)1天或7天通知银行，即可按(àn)实际存(cún)期及支取日相应币种档(dàng)次利率计付(fù)利息，个人和企业(yè)均可(kě)以办(bàn)理。当(dāng)前(qián)1天(tiān)和7天(tiān)期通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)的基准利(lì)率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事业单(dān)位在(zài)银行开立一个具有结算和协定存款双重功能(néng)的协定存款(kuǎn)账户，并约定(dìng)基本(běn)存款额度，由银行将协定存款账(zhàng)户中超过(guò)该额度的(de)部分按协定存(cún)款利率(lǜ)单独(dú)计息(xī)的一种(zhǒng)存款方式。协定存款性质(zhì)介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间，只面(miàn)向企业办理(lǐ)，期限最长为(wèi)1年。当前，协定存款的基(jī)准利(lì)率(lǜ)为1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公(gōng)业(yè)务，通知(zhī)存款既有对公业务，也有个人(rén)业务(wù)，但都有(yǒu)一定的存款门槛。基于(yú)此(cǐ)，粤开证券首席经济学(xué)家罗志(zhì)恒提出的观(guān)点是(shì)，总体来看，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)基本上以对公活(huó)期存款(kuǎn)为主(zhǔ)，对(duì)一般老(lǎo)百姓(xìng)的影响不大。对于(yú)企业来说，会(huì)有一定(dìng)的利息(xī)损失，但若存贷款(kuǎn)利率(lǜ)都能有(yǒu)所(suǒ)下调，也有助(zhù)于刺激企业(yè)投资并降低(dī)融资(zī)成本。

　　此(cǐ)外(wài)记者(zhě)也注意(yì)到，央行最新数据显示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元。进一步来(lái)看，存款利(lì)率调降(jiàng)是(shì)否会(huì)刺激(jī)超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传(chuán)导过程并非一蹴而(ér)就，且(qiě)需要总量政(zhèng)策继续支撑(chēng)。经济当前(qián)依然需要休养生息，特别是(shì)在前期服务(wù)业修复后，与制造业产生循环，带动收入预(yù)期改善，最(zuì)终才会无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释带动居民(mín)与企业储蓄(xù)流出(chū)。

　　长(zhǎng)远来看，招商(shāng)基(jī)金李湛的建议(yì)是(shì)，应辩证看待本次降息(xī)。疫情以来(lái)，企业及居民形成了一定规模(mó)的(de)超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民的储(chǔ)蓄(xù)意愿，引导企(qǐ)业加大(dà)投资、居民增(zēng)加消费，促进经济复(fù)苏。“只有经济(jì)复苏斜率提升，企业、居(jū)民对后续的收入(rù)信心才会(huì)回升(shēng)，进(jìn)而(ér)形成储蓄(xù)转化为投资(zī)、消费，再形成增厚(hòu)企业、居民收入(rù)的良(liáng)性(xìng)循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释