5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳方差分析英文缩写，方差分析英文翻译定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据(jù)等低效(xiào)资(zī)产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和(hé)中特估，今年已然(rán)累计方差分析英文缩写，方差分析英文翻译不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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