在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从(có往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么ng)第(dì)三季度开始。

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