用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束(shù)之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人看，用(yòng)友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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