本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观(guān)来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利率观测器最新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以(yǐ)来(lái)最(zuì)快速度(dù)紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么金融市场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ng>中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次(cì)和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要看两点：一是年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成交(jiāo)始终维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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