上市(shì)公司退市在A股早已(yǐ)不稀(xī)奇(qí)，但连带(dài)着(zhe)可转(zhuǎn)债一起退(tuì)市却是个(gè)新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债(zhài)被终止上市，搜(sōu)特转债或(huò)成(chéng)为首只(zhǐ)因正股退(tuì)市而强制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退(tuì)市指标被(bèi)终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投(tóu)资者(zhě)对(duì)可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券(quàn)和股票双(shuāng)重属(shǔ)性，自诞(dàn)生(shēng)以来颇受市场欢(huān)迎。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债(zhài)“下(xià)有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌(diē)时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可(kě)攻(gōng)退可守(shǒu)”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔。在可(kě)转债30多年发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现因正股(gǔ)退市而(ér)退(tuì)市的情况，也(yě)未发生(shēng)过实(shí)质性违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违(wéi)约历史或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽(suī)说可(kě)转债退市(shì)后，依(yī)然可以执行赎回(huí)和回售等(děng)条款(kuǎn)，但由于大多数山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022上市公(gōng)司是因经营不善(shàn)导致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行赎(shú)回(huí)的(de)可能性(xìng)较(jiào)大(dà)。而如果启动破产(chǎn)重整，公司发行的可转债划(huà)归为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性(xìng)兑付亦(yì)存在很大(dà)不(bù)确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投(tóu)资(zī)者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债(zhài)退(tuì)市并(bìng)非完全出乎(hū)意料，早已在(zài)相关规则中埋(mái)下了“伏(fú)笔”。根据交易(yì)所上市规则(zé)，上市公(gōng)司股(gǔ)票被终止上市(shì)的，其发行的可(kě)转债(zhài)及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退市(shì)、零违(wéi)约(yuē)的(de)“神话”。随着全面注册制改革的持续推进(jìn)，市(shì)场(chǎng)优胜劣(liè)汰加快(kuài)，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以上市股为锚(máo)的可(kě)转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市(shì)，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投(tóu)资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投(tóu)资(zī)者要(yào)改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路(lù)径依赖，学(xué)会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)以(yǐ)及(jí)发(fā)债公司偿债(zhài)能(néng)力等，防(fáng)范债券退市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表(biǎo)现不佳、估(gū)值较低、退(tuì)市(shì)风(fēng)险(xiǎn)较高的标的(de)，而选(xuǎn)择正股经营效益良(liáng)好、估值合理且(qiě)随(suí)市(shì)场下跌(diē)估值出现压(yā)缩的标的。并密切关注(zhù)可转债市(shì)场风格变化，及(jí)时调整(zhěng)配置比例和(hé)结构，学会(huì)在(zài)市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目(mù)前关于可转债的退市处理还有不(bù)少(shǎo)空白(bái)和盲(máng)点，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场明确预(yù)期。比如，可进(jìn)一步明确可(kě)转债在退(tuì)市(shì)后是否仍存在(zài)交易(yì)可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功(gōng)能等。同(tóng)时，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的(de)风(fēng)险防控，强化发行(xíng)前的信山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022(xìn)用评级，对于信用(yòng)资质较(jiào)弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保(bǎo)资产与回售条款(kuǎn)等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全面注(zhù)册制下，证券市(shì)场将迎来全(quán)方位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行(xíng)不通(tōng)了，一些规则制度上(shàng)的短板(bǎn)不能视而不(bù)见(jiàn)了。各(gè)市场参与主(zhǔ)体还需(xū)顺时应(yīng)势，调整包括可(kě)转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健(jiàn)康稳(wěn)定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022