“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业(yè)市(shì)场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加(jiā)，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎ三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛n)弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前的(de)就(jiù)业(yè)市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合(hé)新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加息(xī)的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度(d三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场(chǎng)传言(yán)称国(guó)储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为(wèi)目(mù)前全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到相当全(quán)年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化(huà)高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度(dù)降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退出，今年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏(piān)空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减）

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