一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(pi2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ān)好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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