财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？<克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思/p>

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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