尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于A修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句I服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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