随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(d现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ěng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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