私募(mù)基金运(yùn)作即将迎(yíng)来更全(quán)面的(de)新(xīn)一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国(guó)证券投(tóu)资基金业协会（下称中基协）就(jiù)起草(cǎo)的《私募证券投资基金运作指(zhǐ)引》（下称(chēng)《运作(zuò)指引》）向社会公开征求(qiú)意见。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资基金法将私募证券投资基(jī)金纳(nà)入统一规范，中基协实(shí)施登记备案以来(lái)，我国私(sī)募证券投资基金行(xíng)业发展迅速，规模(mó)不断增加。截(jié)至2022年年(nián)末，中基协已登记私募证券投资基金管理人9000余家，存(cún)续私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿元。私募证(zhèng)券投资基金交易策略逐(zhú)步(bù)多元(yuán)化，交易活(huó)跃，投(tóu)资资产(chǎn)覆(fù)盖股票、基(jī)金、债券和场内(nèi)外衍生(shēng)品，已经成为资本(běn)市场重要的机构投(tóu)资者之一。中基协结合私募证(zhèng)券投资基金(jīn)行业实(shí)践(jiàn)，坚(jiān)持规范发展和(hé)问题导向，起草形成《运作指(zhǐ)引(yǐn)》，明确底线要(yào)求(qiú)，针对重点问题予以规范(fàn)，完善私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指引》共计三十(shí)二条，对私募证券(quàn)投资基金募集、投资、运(yùn)作管理(lǐ)等环节提出了规范要求。具体(tǐ)来看：

　　募集要求(qiú)方面，在募(mù)集及存续(xù)门(mén)槛要求上，明确私募证券投资(zī)基金初始募集及存(cún)续(xù)规模不(bù)得(dé)低于(yú)1000万元。

　　今(jīn)年2月(yuè)，中基协发布了修订后(hòu)的(de)《私募(mù)投资基金登记备案(àn)办(bàn)法》（下称《备案办(bàn)法(fǎ)》）及配套指引，进一步明确了私募登记备(bèi)案标准，其中就(jiù)提出私(sī)募证券基(jī)金初始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的(de)相关要求与《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引发市场热议的是，基金合同中应当明确约(yuē)定(dìng)，除市场波动导致(zhì)净值(zhí)变化外(wài)，连续60个(gè)交易(yì)日出现(xiàn)基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于1000万元人民币(bì)的(de)，该私募证券(quàn)投(tóu)资基金进入(rù)清(qīng)算(suàn)流程。

　　有行(xíng)业(yè)人士认(rèn)为，《运作指引》在(zài)衔接《备案(àn)办法》募(mù)集规模的基础(chǔ)上(shàng)，增加(jiā)了存续要(yào)求，这可以有效避免《备案办法》出台后(hòu)，通(tōng)过(guò)募(mù)集资金后再赎回的方式备(bèi)案的“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势(shì)，中小规模(mó)的(de)私募生存难度(dù)越来越大。

　　申赎管(guǎn)理(lǐ)上，为加强(qiáng)流动(dòng)性风险管理，《运(yùn)作指引》要求私(sī)募证券投资基金开放申赎频率不得高于每月(yuè)一次。为引导投资(zī)者理性(xìng)投资、长期投资，《运作(zuò)指引》明(míng)确基金合同应当约(yuē)定(dìng)投资者不少于6个月的份额(é)锁定期安排。

　　投资要求方(fāng)面，在组合投资要求上，为(wèi)引导私募证券投资基(jī)金(jīn)管理人(rén)提升专业(yè)投资能(néng)力(lì)，组合(hé)投(tóu)资、分散风险，要求(qiú)私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金采取资产组合的(de)方(fāng)式进行投资。单只私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金(jīn)投资于同一资产的资金，不得(dé)超过该基(jī)金(jīn)净资产的(de)25％；同一私募基金管理人管理的全部(bù)私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金投资于同一资产的资金，不得超过该资产的25％。银行(xíng)活(huó)期存款、国债、中央银(yín)行票据、政策性金融债(zhài)、地方政(zhèng)府债(zhài)券、公(gōng)开募集基(jī)金(jīn)等中(zhōng)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里国(guó)证监会、协会认(rèn)可(kě)的(de)投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确(què)禁止多层嵌套(tào)，要(yào)求私募证券(quàn)投资基金架构(gòu)应当(dāng)清晰、透明，不(bù)得通过设(shè)置复(fù)杂架构(gòu)、多层嵌(qiàn)套等方式(shì)规(guī)避监管要求。私募证券投资(zī)基金投(tóu)资于其他私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)或者金融机构发行的资产(chǎn)管(guǎn)理产(chǎn)品的，应当明(míng)确约定所投(tóu)资(zī)的私(sī)募证券投资基(jī)金或者资产管理产(chǎn)品不(bù)再投资除公开募集基金以外的(de)其他(tā)私募证券(quàn)投资基金或(huò)者资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资要(yào)求(qiú)上，明(míng)确私募基金应当以(yǐ)风险管理、资产配置为目标开展衍生品交易(yì)，不(bù)得将衍生品交易异化(huà)为股票、债券(quàn)等场内标(biāo)的(de)的杠杆融资工(gōng)具，不得为不适格投资者提(tí)供通道(dào)服务(wù)，提出集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管(guǎn)理(lǐ)要求方面(miàn)，要求(qiú)私募证券投资基金管理人建立健(jiàn)全内部制度，遵循(xún)投资者利益优先(xiān)与公平交(jiāo)易(yì)原则，防范利益输(shū)送。对量(liàng)化私募证券(quàn)投资基金(jīn)在交易系(xì)统安全、异常交(jiāo)易监控(kòng)、内部管(guǎn)理(lǐ)、资料保存、产品命(mìng)名等方面提出规(guī)范要求(qiú)。进一(yī)步细(xì)化对私募证券投资基金投资(zī)运(yùn)作（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资产等特殊交易(yì)）的信(xìn)息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不(bù)同(tóng)规模私募证券投(tóu)资基金管理人和(hé)私(sī)募证(zhèng)券投资基金信息报送(sòng)工(gōng)作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证券投资(zī)基金管理人定期开展压(yā)力测试、建立风险准备金(jīn)制度等(děng)。具体来看，同一(yī)实际控制人控制的私募基金管理人(rén)在最近(jìn)一年度(dù)末合计基金(jīn)管(guǎn)理规模在20亿元以上的(de)，应当持续建(jiàn)立健全(quán)流(liú)动性风险监测(cè)、预(yù)警(jǐng)与应急(jí)处置、关(guān)于(yú)预警线与(yǔ)止损(sǔn)线的风险管理制(zhì)度，每季度至少(shǎo)进行(xíng)一次(cì)压(yā)力测试(shì)。私(sī)募基金管理人应当结合市场状况和自身管理能(néng)力制(zhì)定并(bìng)持续更新流动(dòng)性风险应急预案，明(míng)确(què)预案触发情景、应急程(chéng)序与(yǔ)措施(shī)等。

　　《运作指引》明(míng)确禁止通道业务，私募基金管理(lǐ)人应当对投资(zī)者资金(jīn)来源的合规性进(jìn)行审查，不(bù)得由投资者或其指定第三方下达投资指令(lìng)或者(zhě)自行(xíng)负责投资(zī)运作(zuò)，不得为金融(róng)机构、其他私募基金(jīn)管理人(rén)，金融机构资(zī)产管理产品以及其他私募(mù)基金提供规避(bì)投资范围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管要求的通道服务。

　　一(yī)位私(sī)募人(rén)士(shì)向期货日报(bào)记者(zhě)表示，综合(hé)来看，私募监管的(de)实际标(biāo)准在向(xiàng)金融机构管理标准看齐，《运作指引》如果按目(mù)前征(zhēng)求意见稿的水平落实(shí)，执行后会快速抹平私募基(jī)金相对其他资管产(chǎn)品(pǐn)的灵活度，让资金方(fāng)的投(tóu)放偏好回(huí)到(dào)策略表现及管理人的整体运(yùn)营和服务水(shuǐ)平上，而(ér)非政策监管红利。这将更(gèng)有利于(yú)行业的健康(kāng)发展，回归管(guǎn)理本源(yuán)。

　　不过(guò)，《运作指引》也给(gěi)予了过(guò)渡期安排。

　　中(zhōng)基协表示，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施行(xíng)后，新备(bèi)案(àn)的私募证券投(tóu)资基金按照(zhào)《运作指引》要求(qiú)执(zhí)行。同时为减少新老基金(jīn)的(de)套利空间，对存量基金针(zhēn)对不同情况提出差(chà)异化(huà)整(zhěng)改要求，并对重点条款(kuǎn)的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违(wéi)反投资范围要求、开(kāi)展通道(dào)业务、不符合最低(dī)存续规模等触及底线(xiàn)要求的存量基(jī)金，《运作指引(yǐn)》施行后不(bù)得新增募集(jí)规(guī)模及投资者(zhě)，不得(dé)展(zhǎn)期，新(xīn)增投(tóu)资活动获得须符合《运作指引》要求，合(hé)同到期(qī)后(hòu)予以清算；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层(céng)数、杠杆(gān)比(bǐ)例、债券及衍生品交易等投资(zī)要求的，给(gěi)予12个月(yuè)整改过渡(dù)期(qī)，不(bù)强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施后存量基金(jīn)新募集的(de)投资者要求设(shè)置不少于6个月的份额锁定期(qī)；

　　对于存量基金(jīn)发生基金合同变更的，变更后内容应当(dāng)符合(hé)《运作指引(yǐn)》要求；基金(jīn)合同存续期(qī)限发生(shēng)变(biàn)化的，应当按(àn)照《运作(zuò)指引》修改基金合(hé)同；

　　对于存量(liàng)基金中无(wú)固(gù)定存续期限的私募证券(quàn)投资(zī)基安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(jī)金，要求(qiú)在《运作指引》施行后12个月内(nèi)，修改(gǎi)基(jī)金合同，约定明确的基(jī)金(jīn)存续期，以促进目前存量永续基(jī)金限(xiàn)期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里