财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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