金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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