个(gè)人养老金业务试(shì)点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推进(j酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大ìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金(jīn)业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智(zhì)能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通过数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客(kè)户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达(dá)到(dào)几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设(shè)部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更好地(d酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大ì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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