来源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。今(jīn)年以来(lái)，经济增长(zhǎng)好于预期。不过当前(qián)经济恢复性好(hǎo)转，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)。所以(yǐ)，稳增长基调延续，短期政策(cè)不太可能(néng)转向收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展要求，也没增(zēng)量刺激政策(cè)。未(wèi)来扩大需求(qiú)主要依靠(kào)自发修复消费(fèi)，主动稳(wěn)定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二(èr)季度经(jīng)济修复速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策(cè)相(xiāng)对克(kè)制 。

　　1

　　政策不(bù)转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势”。从(cóng)一柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢季(jì)度公布的(de)数据(jù)看，确实好于去年四(sì)季度时的预期。但随后会议(yì)也提(tí)到(dào)“经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”。这也使(shǐ)得经(jīng)济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　我(wǒ)们的(de)理解是，一(yī)季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的增(zēng)速，还有较大的差(chà)距。所以，经济仍(réng)需政策呵护。尤其是(shì)一季(jì)度降准后，就业压力仍然(rán)存(cún)在，我们(men)认为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济(jì)持续(xù)回(huí)升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展(zhǎn)要(yào)求，会(huì)议强(qiáng)调经济要实现“质的有效提(tí)升”和“量的合理(lǐ)增长”。这一点和去年经济工(gōng)作会议精(jīng)神(shén)一致。这也意(yì)味着稳(wěn)增(zēng)长不(bù)会通过强刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经济运行持续好转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患(huàn)持续(xù)化(huà)解(jiě)”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会议(yì)要(yào)求“把发挥(huī)政策效力和激发经营主体活力结合起来(柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢lái)”。我们(men)的理解是，下一(yī)阶段更(gèng)多通过激发市(shì)场化的力量去推动经济(jì)修复，通过改(gǎi)革开放的(de)方式激发高(gāo)质(zhì)量的增长。所以会议指出，要(yào)坚持“两个(gè)毫不动摇”，破除影(yǐng)响各类所有制(zhì)企业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各(gè)类企业都要依法(fǎ)合规经(jīng)营。要下决心从根本(běn)上解决(jué)企业(yè)账款拖欠问(wèn)题。总体而言，政(zhèng)策刺激(jī)空间有限，主要还(hái)是以提(tí)振信心和预期(qī)、激发活力为主要(yào)手段，让(ràng)经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳(wěn)定投资

　　会(huì)议提出，积极的(de)财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健(ji柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢àn)的货币政策(cè)要“精(jīng)准有力”，延(yán)续了去年12月会(huì)议(yì)的表述。对于政策的要(yào)求，本次会议强(qiáng)调“形(xíng)成扩(kuò)大需求(qiú)的合力”，而(ér)去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强各类政策协(xié)调配(pèi)合”，这说明扩大需求是(shì)未来的(de)政策(cè)重心。

　　一方面，自(zì)发修(xiū)复消费。“要多渠道增加(jiā)城乡居民收入，改善消费环境，促(cù)进文(wén)化旅游等服务消费”。提(tí)高消(xiāo)费，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是靠居(jū)民劳动收入的自(zì)然修复。另一方(fāng)面，主动稳(wěn)定投资。尤其(qí)是基建投(tóu)资，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳增长的(de)重点(diǎn)。会议(yì)提到(dào)，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商投(tóu)资(zī)放(fàng)在更(gèng)加重要(yào)的(de)位置，稳住外贸(mào)外(wài)资(zī)基(jī)本盘(pán)。要支(zhī)持有条件的(de)自(zì)贸(mào)试(shì)验区和自由(yóu)贸易港对接国际高标准经(jīng)贸(mào)规则，开展改革开放(fàng)先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重(zhòng)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调，加(jiā)快建设现代化产业体系要以“实体经济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的理解是，产业政策的重点是“实体经(jīng)济”，这里的(de)实体经济并不是整(zhěng)个(gè)GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明(míng)确“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造”。会议指出(chū)“要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重(zhòng)视(shì)防范风险”。我(wǒ)们(men)认为，人工(gōng)智能发展到(dào)一定(dìng)程度，监(jiān)管措(cuò)施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健(jiàn)康发展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险工作(zuò)”；再次强调房住(zhù)不炒，“做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工作”；“要加强(qiáng)地方政府债(zhài)务(wù)管理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我们认(rèn)为，房地产产(chǎn)业(yè)链、中小(xiǎo)金融机构的(de)风险出清(qīng)，仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)，地方债务的(de)风险也(yě)需要化解。所以今年(nián)和去年最大的不同是(shì)疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，其他方面的(de)经济问题依(yī)然是存(cún)在的。

　　整体看(kàn)，二季度经济(jì)修复速度或将放缓，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢