今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提(tí小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短))升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至(zhì)今小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的(de)红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息(xī)资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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