中国金融行业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得(dé)盈(yíng)利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩根大通证券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进，当(dāng)年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获(huò)批的(de)野村(cūn)东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均(jūn)在国内拥有外(wài)资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参(cān)一控”问题如(rú)何解(jiě)决，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各(gè)家外资(zī)券商在(zài)2022年的(de)“打法”来看，依托于(yú)各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市(shì)场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券(quàn)则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股(gǔ)东增持而成为外资(zī)控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初(chū)完(wán)成工(gōng)商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而言(yán)，2022年受市场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营(yíng)业收入普遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券商也难以幸免。且(qiě)新公(gōng)司建(jiàn)设成本(běn)、业(yè)务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的(de)产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的(de)情况，自(zì)营业务(wù)影响有限，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行等(děng)传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续(xù)费及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增(zēng)无减，业务(wù)及管(guǎn)理(lǐ)费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的(de)和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利(lì)，分别(bié)为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现(xiàn)了营收(shōu)、净利(lì)润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻(jī)身行业中(zhōng)游水平(píng)，而这只是摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券(quàn)于(yú)2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆(bào)发，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作(zuò)取得进(jìn)一(yī)步(bù)进(jìn)展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球(qiú)化的(de)平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构投(tóu)资(zī)者队(duì)伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当期(qī)实现(xiàn)营业(yè)收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最(zuì)早的一(yī)批合(hé)资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行(xíng)受让两家(jiā)内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券2022年(nián)投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续费净(jìng)收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制(zhì)改(gǎi)革(gé)后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并(bìng)参与了沪深(shēn)交易(yì)所互联互通全球存(cún)托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得关注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达(dá)成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家银(yín)行（SN一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元B）和瑞士金(jīn)融市(shì)场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集(jí)团层(céng)面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在(zài)中(zhōng)国展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保(bǎo)留(liú)意见审(shěn)计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间(jiān)达成协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划(huà)的完成日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集团(tuán)股份有限公司(sī)下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并(bìng)可能产(chǎn)生(shēng)的(de)影响亦不明确，该(gāi)事项表明存(cún)在可(kě)能(néng)导致(zhì)对公司持续经(jīng)营(yíng)能(néng)力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成(chéng)立(lì)于2008年(nián)的(de)瑞(ruì)信方正证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家获(huò)批的合资证券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股东的(de)控股(gǔ)股东、实际(jì)控制(zhì)人参股证券公司的(de)数量不(bù)得(dé)超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在(zài)面(miàn)临“一参(cān)一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际(jì)证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原(yuán)有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持(chí)续推(tuī)进(jìn)的(de)基础上，新增(zēng)了特(tè)色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持(chí)服务、集(jí)团(tuán)间跨境业务联动等多(duō)种业务模(mó)式(shì)，通(tōng)过(guò)服务手(shǒu)段的增(zēng)加及优(yōu)化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券财富管(guǎn)理业务将定(dìng)位于“中国高端财富人(rén)群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作四个方面入手，打造以产品为(wèi)中(zhōng)心的业务核心竞争(zhēng)力，持续为(wèi)中(zhōng)国投资者提供(gōng)具(jù)有野村(cūn)集(jí)团(tuán)特色(sè)的高(gāo)质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)获(huò)证监会核发新增证券经(jīng)纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券自营(yíng)及(jí)代销金融产(chǎn)品(pǐn)业务的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高华完成业(yè)务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配置(zhì)为(wèi)核心进行新产品和服务的研(yán)发(fā)工作，进一步赋(fù)能部(bù)门(mén)为在岸(àn)客(kè)户提供财富(fù)管理综合解决方(fāng)案，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划(huà)，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平(píng)台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高盛高华(huá)将持(chí)续推(tuī)进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续(xù)代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境(jìng)投(tóu)资(zī)新产品的(de)研发，为(wèi)客户(hù)提供直接(jiē)对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这(zhè)在具备(bèi)外资(zī)银行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的(de)券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负(fù)责公司高净值个人客户(hù)综(zōng)合财(cái)富管理(lǐ)业务的运(yùn)作。私人(rén)财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值(zhí)客户及其家族提供专业(yè)、多元及(jí)定制(zhì)化的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾(wān)区的新(xīn)政举措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持着为客户进(jìn)行全方位(wèi)资(zī)产(chǎn)配置和(hé)满(mǎn)足客户(hù)全生命周期财(cái)富管(guǎn)理的理念，进一(yī)步完善投资解决方案和财富规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户在(zài)同一策略下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各外资金融机构加速(sù)了在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公(gōng)司注册(cè)地为北(běi)京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产管理（限于(yú)从事资产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内的外资控股券商数(shù)量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商独(dú)资券(quàn)商。从数量(liàng)上来(lái)看，外资控股券(quàn)商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立(lì)申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立申(shēn)请仍(réng)处于证监(jiān)会(huì)审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和青岛意才(cái)证(zhèng)券已获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在京会见美(měi)国桥水基金(jīn)、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡(xī)、德国(guó)安联保(bǎo)险、意大利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺和(hé)高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责(zé)人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来(lái)华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜(qián)力和活(huó)力，坚(jiān)定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推进(jìn)，为国际(jì)金融(róng)机构和全(quán)球投资者带来了(le)实(shí)实在(zài)在的机遇。各(gè)金融机构高一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元度重视(shì)中(zhōng)国市场，将继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓(tuò)展在华(huá)业务和投资(zī)，期(qī)待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外(wài)资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示(shì)，外资机构(gòu)来华展(zhǎn)业便利(lì)度不断提(tí)升，经营范围和监管(guǎn)要求(qiú)实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资(zī)券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全(quán)力抢滩(tān)中(zhōng)国证(zhèng)券市场(chǎng)，对(duì)本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融(róng)机构(gòu)全(quán)面参与中国(guó)资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲(chōng)击(jī)，也(yě)带来了通(tōng)过(guò)与国际金融(róng)机构(gòu)直(zhí)接合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升(shēng)管(guǎn)理(lǐ)水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对行业发展理念的变革(gé)和重(zhòng)塑(sù)不断(duàn)深化，外资券(quàn)商(shāng)市场冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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