个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的(de)特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽(suī)然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要求(qiú)的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专业的(de)、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证其(qí)特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是(shì)竞合而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步(bù)简化投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背后的(de)企业(yè)员工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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