核心观点:在当前经济恢复的不(bù)确定性下，高股息策略有(yǒu)望以其确(què)定的(de)股息收入和较(jiào)高的安全边际为投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面稳健，分红率高(gāo)而稳定，估值处(chù)于(yú)历史低位，银行板块将成为高股息策略的(de)理想增配板块。

　　高股息策(cè)什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗略(lüè)是以股息率(lǜ)为(wèi)投资要(yào)素，选(xuǎn)择股息率(lǜ)较高的股票(piào)并长期持有的投资策(cè)略。高股(gǔ)息率一方(fāng)面意味着公司有较(jiào)高的(de)股利支付率，投资者(zhě)每年可(kě)以获得较高的股(gǔ)利收入作为绝对收益，另(lìng)一方面(miàn)意味着公(gōng)司(sī)估值较低，因此具备一定的安(ān)全边际，而(ér)且投资的成本(běn)相对(duì)较低，长期持有还(hái)可以节(jié)税。从历(lì)史表现(xiàn)上(shàng)来看，高股(gǔ)息策略的安全性较高，在市(shì)场下行阶段更加抗跌，防御性更强(qiáng)。从当前宏观经济(jì)的角度来看，疫(yì)情三年(nián)后经济(jì)恢复仍然有较大的不确(què)定性；从(cóng)大类资产的投资收益(yì)来看(kàn)，目前可投资的资(zī)产不多，收益率在下行。因此以银行板块为代表(biǎo)的高股息策略有望取得相对(duì)不错的收益(yì)。

　　高股息率想要(yào)取得(dé)较好的(de)收益就需要满(mǎn)足以(yǐ)下几个条件(jiàn)：1）在分(fēn)子部分也就是股息端需要有一贯较(jiào)高而且稳(wěn)定的分(fēn)红率；2）有稳(wěn)定股(gǔ)息的(de)前(qián)提就是行业基本面需(xū)要(yào)稳定；3）在分母(mǔ)部(bù)分(fēn)也就(jiù)是股价端估(gū)值低，因此安全边(biān)际比较高(gāo)，下降空间(jiān)有限，波动(dòng)性较低；4）公司最好有(yǒu)一定(dìng)的成长性，股(gǔ)价有进(jìn)一(yī)步提(tí)升的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好满足以上(shàng)条件：1）上市银(yín)行(xíng)过去三年的现(xiàn)金分(fēn)红率整体都在24％以上(shàng)，其中大行最高，其(qí)次是股(gǔ)份行和城商(shāng)行，农商行(xíng)相对低(dī)一些。2）银行高分红(hóng)的背后也离(lí)不开经营业绩的(de)稳定。从2023年一季度来看，上市(shì)银(yín)行整体营收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎(yíng)来资(zī)产重定价的情(qíng)况下能够保持(chí)正增殊(shū)为不(bù)易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利润增速高于营(yíng)收，拨备与税收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利(lì)润释(shì)放。预计随着大行重定价的压(yā)力过去(qù)以(yǐ)及二(èr)三季(jì)度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐(zhú)步(bù)企稳(wěn)，而中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率的(de)下行(xíng)和理财资金赎回的趋(qū)缓也会使得负债成本有望进一步(bù)下行(xíng)，净息差(chà)预(yù)计会(huì)在(zài)下半年提升。资(zī)产质量方面银行板块(kuài)处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)优水平，上(shàng)市银行不良率(lǜ)继续环(huán)比下降(jiàng)，基本处在(zài)2014年来历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最(zuì)低的。而(ér)从2010年到(dào)现在的历史(shǐ)数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位(wèi)为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于(yú)比较低的(de)水平。因此银行板块的配置(zhì)安全边际和性(xìng)价比较好(hǎo)，作(zuò)为低且稳(wěn)定的分母也保证了(le)其比较高的股息(xī)率。4）银行板块作(zuò)为“国什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗资含量”比较高的(de)板块，从去年底开始监管开(kāi)始提出中(zhōng)特估后有比较(jiào)不(bù)错的表(biǎo)现(xiàn)，国资(zī)持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅(fú)也有43％的正相关性，中特(tè)估有望为投资者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的附加资本利得(dé)。

　　风(fēng)险提示事件：经济下(xià)滑超预(yù)期，经济恢复不(bù)及预期(qī)。

　　摘要选自中(zhōng)泰证(zhèng)券研究所研究(jiū)报告(gào)：《银行板块与高股(gǔ)息策(cè)略：稳定(dìng)收(shōu)益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗