编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的(de)过(guò)程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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