当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的(de)警告(gào)，称(chēng)财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银行过快扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对(duì)资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较(jiào)高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑(duì)的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意(yì)味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存(cún)款的(de)账户往往是由企业(yè)客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国(guó)战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食(shí)订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这(zhè)也将抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存(cún)趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油(yóu)进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原料的供需及价格的(de)变化对(duì)油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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