本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌(diē)的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国(guó)金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日(rì)加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金(jīn)融(róng)资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别为18云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题(tí)的红五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是(shì)风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年(nián)线关口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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