一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人(rén)的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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