编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗shì)最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他(tā)的(de)最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了(le)今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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