5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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