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　　美(měi)联储布拉(lā)德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德siki老师是哪个大学的？表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMsiki老师是哪个大学的？C）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因(yīn)技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机(jī)的继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)siki老师是哪个大学的？，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价(jià)差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年(nián)内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是(shì)必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于(yú)美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用。

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