大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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