当前，市场投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国(guó)会不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布(bù)的报(bào)告(gào)，在对(duì)硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会投(tóu)入(rù)更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若(ruò)产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人(ré500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两n)士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续(xù)的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著(zhù)的累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月(yuè)均到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目(mù)前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内(nèi)人士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两