个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的规模(mó)相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，不尽人意是什么意思多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客户达(dá)成“千人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多不尽人意是什么意思位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需(xū)求和(hé)画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年(nián)多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退(tuì)休(xiū)人群(qún)养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数(shù)据(jù)，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中不尽人意是什么意思国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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