5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日乌鲁木齐海拔多少米高(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(f乌鲁木齐海拔多少米高ā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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