4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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