一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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