编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其水娃是几娃？ 水娃是什么颜色思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围(wéi)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅水娃是几娃？ 水娃是什么颜色超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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