关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可(kě)能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不(bù)得不进(jìn)一步提高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需(xū我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(su我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ī)然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同(tóng)程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要原因。后(hòu)期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的(de)，不(bù)会(huì)因为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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