周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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