4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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