今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气(qì)开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(c燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗ǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度(dù)对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓(cāng)港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个行(xíng)业的元年(nián)，我们(men)中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸(xī)引力有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估(gū)值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗或持续性超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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