金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资大学老师最怕什么部门举报者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资(zī)金(jī大学老师最怕什么部门举报n)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间大学老师最怕什么部门举报外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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