周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(j黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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