昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多(duō)，加之中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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