大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　<中国人口第一大省，中国人口第一大省排名strong>6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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