钠(nà)电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路(lù)完(wán)全(quán)失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预(yù)期天差地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进(jìn)度(dù)大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的(de)公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价的(de)前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也(yě)往(wǎng)往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价(jià)，不(bù)到半年的时(shí)间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论其如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股价也再子集是什么意思，非空真子集是什么意思(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推移(yí)，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重大(dà)信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函(hán)回复的(de)公告》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预(yù)案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能(néng)远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个月的(de)时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零(líng)组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达(dá)到了(le)9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资(zī)金(jīn)也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺(yì)科(kē)技及子(zi)公司拟(nǐ)向工(gōng)商银(yín)行、农业银(yín)行等(děng)组成(chéng)的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但(dàn)截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在(zài)当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)这个故事(shì)并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资(zī)金(jīn)实力有(yǒu)限公(gōng)司(sī)外，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并(bìng)大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车(chē)领域实(shí)现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能(néng)源(yuán)签订项目(mù)合作或(huò)战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问(wèn)及客户(hù)情况时，公司都以“目(mù)前订(dìng)单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客(kè)户(hù)的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客(kè)户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落(luò)地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用(yòng)到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在(zài)调(diào)研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大(dà)部(bù)分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月(yuè)9日(rì)投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景(jǐng)下(xià)作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科(kē)院院(yuàn)士(shì)欧阳明(míng)高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会(huì)让(ràng)钠(nà)离(lí)子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建(jiàn)设成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三(sān)元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接近三(sān)元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目(mù)前电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池的(de)降(jiàng)本(běn)空间有望进一(yī)步(bù)打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也(子集是什么意思，非空真子集是什么意思yě)称，明(míng)年钠电产业规(guī)模(mó)化完(wán)成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本(běn)拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也(yě)是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其在(zài)1月9日的(de)调研(yán)记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳(tàn)酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力(lì) 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募(mù)资(zī)的(de)FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施(shī)地(dì)点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科(kē)技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余资金(jīn)全部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的(de)地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目(mù)，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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