北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在(zài)第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(y猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方ú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27. 猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方>

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方