个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思cái)类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客(kè)户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的(de)规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过(guò)投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触(chù)达企业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低(dī)回(huí)撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的(de)金融资(zī)产，有助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出(chū)台(tái)了(le)不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力(lì)和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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