5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nu疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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