金融(róng)界(jiè)4月26日(rì)消息(xī) 国内期货市(shì)场早盘收盘，商品期(qī)货(huò)跌多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭、沪锌、生(shēng)猪、菜油、短纤、低硫燃料(liào)油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆(dòu)二、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

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　　南(nán)华期货：纯(chún)碱向下(xià)看胆量(liàng) 向上无驱(qū)动 玻璃行情波动较(jiào)大

　　短期SA属(shǔ)于估(gū)值合(hé)适做多(duō)但是驱动有限的(de)阶段。前期我们做空纯碱的原因(yīn)在于4月偏宽松的预期下，存在累库和订(dìng)单下滑导(dǎo)致的现货价格(gé)下降，近几周(zhōu)现(xiàn)货也基本(běn)兑现(xiàn)，期货重心下移(yí)。从09可能(néng)的(de)向上驱动来(lái)看，检修、可(kě)流通现货、投产延(yán)迟这三(sān)点可能会构成(chéng)反弹的驱动。而目前来(lái)看，投产的变数预计(jì)不(bù)大(dà)；中游库(kù)存偏低，但是现货反馈并不(bù)存在缺货(huò)迹象，基差表现同(tóng)样偏(piān)弱；因此09反弹的驱动(dòng)依旧是等待检修的(de)兑现造成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上(shàng)，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑现，可(kě)选择9-1正(zhèng)套(tào)的方式入中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗场(chǎng)，等待驱(qū)动。

　　从(cóng)3-4月的需(xū)求来看，玻璃的表现环比和同比上都是(shì)相(xiāng)当出类拔萃，日均(jūn)水平(píng)持(chí)平去年8月份和2021年旺季的水平，而这一点和下游反馈(kuì)和实际地(dì)产(chǎn)的表(biǎo)现(xiàn)并不匹配。同(tóng)时，我们观察到(dào)下游原(yuán)片库存基(jī)本补至2022年年初水(shuǐ)平(píng)；进入五(wǔ)月(yuè)，我们还是得考虑梅(méi)雨季(jì)的因素，往(wǎng)年下游存(cún)在压缩原片库存的可(kě)能性。但是从近期(qī)的现货(huò)反馈(kuì)来看，各家玻璃厂继续(xù)上调现货价格，产销维持在较高水(shuǐ)平，因此近月确(què)实(shí)难(nán)以出现回撤，总体(tǐ)还(hái)是正(zhèng)套思路。

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