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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是(shì)由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一(yī)季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发送(sòng)人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗cǐ)同时(shí)，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国(guó)内消(xiāo)费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但原因(yīn)各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大(dà)增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要(yào)原因(yīn)。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任(rèn)何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到(d电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ào)港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例(lì)一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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