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吉首市是地级市还是县级市呢吉首市是几线城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即(jí)便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式(shì)之二(èr)：政策(cè)的持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开(kāi)在(zài)即(jí)的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施(shī)，持(chí)续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基(jī)本集中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近(jìn)期(qī)板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与成品油轮(lún)船(chu吉首市是地级市还是县级市呢吉首市是几线城市án)的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐(zhú)步实现结(jié)构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以(yǐ)及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也(yě吉首市是地级市还是县级市呢吉首市是几线城市)具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复空间(jiān)较(jiào)大(dà)。